股票投資的80/20法則

幾年前去了一家基金公司見工，談話內容大多忘記，但有一句說話非常深刻。當時面試那個研究主管說「在港交所上市的股票有五千多家，但真正值得投資的，應該只有100多家吧。」他說這一句的目的，是想說明Research不用覆蓋太多股票? 基金不應持有太多股票? 還是香港有太多爛股票，現在已經不記得了，但每次想到這句話，都提醒了我，買股票應該要買最好的，很多投資點子、股票，最後都只是會令人損手爛腳。股市如戰場，當你買股票時，要想一想賣股票給你的人，為何會在你認為值得買時，將股票賣給你。

開場白說完，其實是聽完英哥節目有感而發，他說到80/20法則，簡單總結一句，就是現在資訊成本低廉之後， 消費者的消費口味將愈來愈集中，Winner take all 及Mass Market 愈來愈明顯。

記得唸書時，教授曾比較農業社會及工業社會，其中一個不同點是消費者依靠「專家系統」來作出購物判斷。例如，你是按醫生(專家)建議買藥，「以前」按食評家(專家)建議找餐廳(一仔以前有本很出名的飲食男女年代)。在由流動通訊普及引發的二次工業革命下，現在的「專家」就是朋友、或者是Facebook有多少個「Like」。

所以，能夠在市場中成為贏家的公司將會愈來愈少，靠Niche market 的公司經營將會有愈來愈困難。所以，贏家的股票，極有可能更加集中，80/20法則很可能成為90/10法則，正如開場白所說，港股中，值得買的股票將會愈來愈少。

很多產品將會變得商品化，我自己的選股策略，可能是集中在提供實體經驗的股票，而減少純粹賣產品的公司。